Οι μετοχές της Carvana υποχώρησαν εν μέσω πτώσης των τιμών μεταχειρισμένων αυτοκινήτων

Σημαντικά ευρήματα

  • Η αγορά μεταχειρισμένων αυτοκινήτων Carvana είδε τις μετοχές της να βυθίζονται 48% σε δύο ημέρες μετά τα θλιβερά κέρδη του τρίτου τριμήνου
  • Οι μετοχές της Carvana υποχωρούν σχεδόν κατά 97% από έτος σε έτος (YTD) καθώς η υπερθερμανθείσα αγορά αυτοκινήτων δείχνει τελικά σημάδια ψύξης
  • Ενώ οι χαμηλότερες τιμές αυτοκινήτων είναι καλές για τους καταναλωτές, οι επενδυτές μπορεί να δέχονται πλήγμα καθώς τα κέρδη και οι προβλέψεις των αυτοκινητοβιομηχανιών μειώνονται

Οι μετοχές της Carvana υπέστησαν τεράστια πτώση την Παρασκευή μετά την φυγή των επενδυτών από το αμοιβαίο κεφάλαιο. Η τιμή της μετοχής του διαδικτυακού λιανοπωλητή αυτοκινήτων μειώθηκε κατά 39% την ημέρα, καθώς οι όγκοι συναλλαγών έφτασαν το ρεκόρ όλων των εποχών της εταιρείας στα 71 εκατομμύρια.

Μετά την πτώση κατά 18% επιπλέον στις προκαταρκτικές συναλλαγές τη Δευτέρα, η ζοφερή συνεδρίαση από την αρχή της εβδομάδας χαρακτηρίστηκε από διακοπή των συναλλαγών. Οι μετοχές της Carvana έκλεισαν με πτώση 15,6% τη Δευτέρα, σε μόλις 7,39 δολάρια ανά μετοχή – το ήμισυ της τιμής κλεισίματος της Πέμπτης των 14,35 δολαρίων.

Συνολικά, η τιμή της μετοχής του πωλητή αυτοκινήτων σημείωσε βουτιά 48% σε μόλις δύο ημέρες και έχει μειωθεί σχεδόν κατά 97% από την αρχή του έτους.

Ο ένοχος? Η αβεβαιότητα γύρω από μια τελικά φθίνουσα αγορά αυτοκινήτων — και οι ανησυχίες των επενδυτών για το επιχειρηματικό μοντέλο της Carvana μετά από ένα απογοητευτικό τρίτο τρίμηνο.

Τι είναι το Carvana;

Η Carvana είναι ένας λιανοπωλητής μεταχειρισμένων αυτοκινήτων που συνδυάζει ηλεκτρονικό εμπόριο και μηχανήματα αυτόματης πώλησης για να ξεπεράσει το παραδοσιακό μοντέλο αντιπροσωπείας. Οι καταναλωτές μπορούν να ψωνίσουν μεταχειρισμένα αυτοκίνητα στο διαδίκτυο και να απολαύσουν τιμές χωρίς ευκαιρίες και παράδοση στο σπίτι. Σε ορισμένες τοποθεσίες, οι αγοραστές μπορούν να επισκεφτούν καθαρά, πολυώροφα “μηχανήματα αυτόματης πώλησης” που διανέμουν οχήματα στους πελάτες που περιμένουν.

Η Carvana στοχεύει στην απλοποίηση και τον εκσυγχρονισμό της εμπειρίας αγοράς αυτοκινήτου. Και μέχρι το τελευταίο τρίμηνο το μοντέλο του έδειχνε να δουλεύει… κυρίως.

Θα τα καλύψουμε όλα αυτά παρακάτω. Αρχικά, ας κάνουμε ένα μικρό ταξίδι στη λωρίδα μνήμης για να δούμε γιατί το «Amazon των αγορών αυτοκινήτων» καθυστερεί μεταξύ των επενδυτών.

Ένας κόσμος (αυτόματων) προβλημάτων

Αν δεν ζείτε κάτω από ένα μπλοκ κινητήρα, πιθανότατα έχετε ακούσει για τον αχαλίνωτο πληθωρισμό που έχει πιάσει τον κόσμο από το πορτοφόλι.

Ενώ οι αιτίες του πληθωρισμού που προκαλείται από τον Covid είναι πολλές, θα μπορούσε να υποστηριχθεί ότι τα πρώτα ίχνη εισήλθαν με μια μικρή, όχι και τόσο απλή συσκευή: τον ημιαγωγό.

Ας επιστρέψουμε για λίγο.

Ημιαγωγοί και τιμές αυτοκινήτων: ένας άρρηκτος δεσμός

Το 2020, οι πωλήσεις αυτοκινήτων, όπως και οι περισσότερες αγορές εκτός σπιτιού, μειώθηκαν δραματικά. Για να μειώσουν τις απώλειές τους, οι αυτοκινητοβιομηχανίες μείωσαν την παραγωγή. Εκτός από τη μείωση της ζήτησης για μεγάλα πράγματα όπως ο χάλυβας και τα ελαστικά, ακύρωσαν ή καθυστέρησαν επίσης παραγγελίες για ημιαγωγούς. (Τα αυτοκίνητα βασίζονται σε αυτά τα μικροσκοπικά τσιπ υπολογιστών για τα πάντα, από τη λειτουργία του εσωτερικού υπολογιστή μέχρι το άναμμα των φώτων.)

Λόγω της έλλειψης παραγγελιών από τις αυτοκινητοβιομηχανίες και της αυξημένης ζήτησης για πιο ισχυρά τσιπ για υπολογιστές και άλλα ηλεκτρονικά είδη, πολλοί κατασκευαστές ημιαγωγών ανακατασκευάζουν τα εργοστάσιά τους. Αυτό τους επέτρεψε να περάσουν από την κατασκευή τσιπ αυτοκινήτου, μια τεχνολογία άνω των 40 ετών, σε πιο κομψές, πιο προηγμένες συσκευές.

Δυστυχώς, όταν οι κατασκευαστές αυτοκινήτων αύξησαν την παραγωγή το 2021 για να καλύψουν την αυξανόμενη ζήτηση, βρήκαν λίγους κατασκευαστές που θα μπορούσαν να καλύψουν τις ανάγκες τους. Όχι μόνο αυτό, αλλά οι παραγγελίες για ημιαγωγούς γίνονται συνήθως μήνες νωρίτερα – οπότε κάθε αυτοκινητοβιομηχανία που δεν είχε εφεδρικό δεν είχε τύχη.

Έτσι ξεκίνησε η άνοδος των τιμών των αυτοκινήτων. Καθώς η ζήτηση εκτινάχθηκε στα ύψη, η υπάρχουσα προσφορά μειώθηκε και η παραγωγή τσιπ σχεδόν σταμάτησε, οι καταναλωτές στράφηκαν στα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα. Κάποια στιγμή, οι τιμές των μεταχειρισμένων οχημάτων εκτινάχθηκαν σχεδόν κατά 40%, καθώς οι αντιπροσωπείες δυσκολεύονταν να διατηρήσουν το απόθεμα στην παρτίδα.

Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι ως διαδικτυακός έμπορος μεταχειρισμένων αυτοκινήτων, η Carvana βρισκόταν σε μοναδική θέση για να ευδοκιμήσει στην πανδημία. Οι αυξανόμενες τιμές των αυτοκινήτων τροφοδότησαν την ανάπτυξη της εταιρείας καθώς οι πωλητές σημείωσαν κέρδη ή διαπραγματεύονταν σε υψηλότερες τιμές, ενώ οι αγοραστές μάζεψαν τα αποθέματα όσο πιο γρήγορα μπορούσε η εταιρεία να κλείσει συμφωνίες.

Όλα τα καλά πράγματα πρέπει να τελειώσουν

Αλλά όπως πολλές τάσεις της εποχής της πανδημίας, οι περιουσίες της Carvana τελικά εξασθένησαν.

Σε ορισμένες περιοχές, οι τιμές των μεταχειρισμένων αυτοκινήτων εκτοξεύτηκαν τόσο υψηλά που ο μέσος καταναλωτής ήταν εντελώς εκτός αγοράς. Παρόμοιος πληθωρισμός σε άλλους κλάδους ώθησε την Federal Reserve να αυξήσει τα επιτόκια για να αποθαρρύνει τις δαπάνες και τον δανεισμό.

Με την πάροδο του χρόνου, αυτός ο συνδυασμός εξάντλησε τη ζήτηση για μεταχειρισμένα αυτοκίνητα. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι αγοραστές κατέληξαν σε λίγα δολάρια από τις συνεχώς αυξανόμενες τιμές των αυτοκόλλητων. Σε άλλες, οι καταναλωτές αντιστάθηκαν στην αύξηση των επιτοκίων χρηματοδότησης αυτοκινήτων.

Και καθώς τα προβλήματα των ημιαγωγών άρχισαν να λύνονται αργά, οι αυτοκινητοβιομηχανίες αύξησαν την παραγωγή, πιέζοντας τις τιμές των αυτοκινήτων (ή τουλάχιστον σταθεροποιώντας τις) από άλλη οπτική γωνία.

Μαζί, αυτοί οι παράγοντες σημαίνουν καλά νέα για τους καταναλωτές…και λιγότερο καλά νέα για τους επενδυτές. Τον τελευταίο χρόνο, οι τιμές των μεταχειρισμένων αυτοκινήτων μειώθηκαν κατά 10,6% και αυτό επηρέασε τις τιμές των αντιπροσώπων. Ήδη, εθνικές εταιρείες δικαιόχρησης όπως η Lithia Motors και η AutoNation έχουν αναφέρει ότι οι συνθήκες της αγοράς έχουν αμβλυνθεί.

Τώρα φαίνεται ότι έχει έρθει μια οικονομική ανταμοιβή και για τη μετοχή της Carvana.

Πολύ κακή εβδομάδα στο Carvana

Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι μια κυμαινόμενη βιομηχανία μεταχειρισμένων αυτοκινήτων θα τρώει τα περιθώρια κέρδους των εμπόρων μεταχειρισμένων αυτοκινήτων. Δυστυχώς για τη μετοχή της Carvana, αυτό ακριβώς συνέβη.

Η πτώση των μετοχών της εταιρείας ξεκίνησε την περασμένη Πέμπτη μετά τη δημοσίευση των απογοητευτικών οικονομικών αποτελεσμάτων για το τρίτο τρίμηνο.

Τα έσοδα ανήλθαν στα 3,39 δισεκατομμύρια δολάρια, έναντι εκτιμήσεων 3,71 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ οι απώλειες ανά μετοχή ανήλθαν στα 2,67 δολάρια. Οι συνολικές καθαρές ζημίες αυξήθηκαν από 32 εκατομμύρια δολάρια σε 282 εκατομμύρια δολάρια σε ετήσια βάση.

Συνολικά, το μικτό κέρδος της Carvana μειώθηκε 31% σε μόλις 359 εκατομμύρια δολάρια καθώς οι λιανικές πωλήσεις μειώθηκαν κατά 8% στα 102.570 οχήματα. Οι επενδυτές απογοητεύτηκαν επίσης από το μικτό κέρδος ανά μονάδα, το οποίο μειώθηκε περισσότερο από 1.100 δολάρια στα 3.500 δολάρια.

Αλλά ίσως το πιο ανησυχητικό είναι οι ταμειακές ροές της εταιρείας. Ενώ τα μετρητά και τα ισοδύναμα της Carvana ήταν 1,05 δισεκατομμύρια δολάρια πέρυσι, τώρα διεκδικεί μόλις 316 εκατομμύρια δολάρια στο όνομά της.

Τα στελέχη της Carvana κατηγόρησαν ζητήματα προσιτής τιμής, σημειώνοντας ότι οι πελάτες μεταχειρισμένων αυτοκινήτων έχουν δει τις μηνιαίες πληρωμές να αυξάνονται κατά 160% σε σύγκριση με τους αριθμούς πριν από την πανδημία.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος και συνιδρυτής της Carvana, Ernest Garcia III, σημείωσε επίσης ότι για τους πελάτες που χρηματοδοτούν αγορές αυτοκινήτων, το τέλος του τρίτου τριμήνου ήταν το «πιο απρόσιτο σημείο ποτέ» για τους αγοραστές. «Τα αυτοκίνητα είναι εξαιρετικά ακριβά και εξαιρετικά ευαίσθητα στα επιτόκια», είπε. (Η Carvana επεσήμανε ότι η απόδοση του 2ετούς ομολόγου, αυξημένη κατά 3,9% σε ένα έτος, παρέχει ένα σταθερό σημείο αναφοράς για τα επιτόκια αυτοκινήτων.)

Αλλά η διοίκηση της Carvana είναι πεπεισμένη ότι μπορεί να γυρίσει το πλοίο… τουλάχιστον τελικά. Η εταιρεία προβλέπει ότι το επόμενο έτος θα είναι «δύσκολο», καθώς οι τιμές των μεταχειρισμένων αυτοκινήτων ομαλοποιούνται και οι καταναλωτές προσαρμόζονται στα επιτόκια. Σχεδιάζει να «είναι καλύτερη εταιρεία» ως αποτέλεσμα της μετάβασης σε αυτούς τους οικονομικά αβέβαιους καιρούς.

Ο Διευθύνων Σύμβουλος Garcia πρόσθεσε επίσης ότι «αν και η πρόοδος είναι σπάνια γραμμική, παραμένουμε σε καλό δρόμο για να γίνουμε ο μεγαλύτερος και πιο κερδοφόρος αντιπρόσωπος αυτοκινήτων».

Οι αξιολογήσεις των αναλυτών αλλάζουν σε χαμηλή ταχύτητα

Παρά την αισιοδοξία της διοίκησης, μια υποβάθμιση ειδικότερα έπιασε τη μετοχή της Carvana από την εξάτμιση.

Ο αναλυτής της Morgan Stanley, Άνταμ Τζόνας, απέσυρε τον προηγούμενο στόχο τιμής των 68 δολαρίων στο Carvana την Παρασκευή. Ο Jonas είπε σε ένα σημείωμα πελάτη: «Ενώ η εταιρεία συνεχίζει να επιδιώκει ενέργειες μείωσης του κόστους, πιστεύουμε ότι η επιδείνωση της αγοράς μεταχειρισμένων αυτοκινήτων, σε συνδυασμό με ένα ασταθές περιβάλλον επιτοκίου/χρηματοδότησης (διαπραγμάτευση ομολόγων με απόδοση 20%) προσθέτει υλικό κίνδυνος για την προοπτική, συμβάλλοντας σε ένα ευρύ φάσμα αποτελεσμάτων».

Όσο για το πόσο μεγάλο είναι αυτό το αποτέλεσμα, ο Jonas πρότεινε ότι οι μετοχές της Carvana θα μπορούσαν να πέσουν έως και $1 ή έως και $40.

Όσον αφορά τη μετοχή της Carvana, είναι πιθανό η θλιβερή αλλά αβέβαιη έκθεση Jonas να συνέβαλε στην ακραία αστάθεια της Παρασκευής.

Είναι καλό για τους καταναλωτές… αντιπροσωπείες και επενδυτές, όχι τόσο

Ο θάνατος της Carvana βρίσκεται στην κορυφή μιας αναπτυσσόμενης τάσης στην αγορά μεταχειρισμένων αυτοκινήτων.

Καθώς οι τιμές των αυτοκινήτων πέφτουν, οι καταναλωτές θα πάρουν μια ανάσα ανακούφισης. Η αύξηση των επιτοκίων και η συζήτηση για πιθανή ύφεση θα μπορούσαν να δώσουν περαιτέρω ώθηση σε αυτές τις μειώσεις.

Αλλά για τους επενδυτές, τα νέα δεν είναι τόσο ευχάριστα. Οι χαμηλότερες τιμές και η μειωμένη ζήτηση οδηγούν σε μικρότερα κέρδη και περισσότερα μέτρα μείωσης του κόστους, τα οποία και τα δύο προκαλούν νευρικότητα στους βραχυπρόθεσμους επενδυτές.

Οι επενδυτές στο Carvana ειδικότερα μπορεί να βρουν περισσότερους λόγους να ιδρώσουν την επένδυσή τους.

Ως έμπορος μόνο μεταχειρισμένων, το μοντέλο της εταιρείας εξαρτάται από την αγορά μεταχειρισμένων αυτοκινήτων λιγότερο από την πώλησή τους. Ωστόσο, εν μέσω πτώσης των τιμών, η αξία οποιουδήποτε αποθέματος που αγοράστηκε πρόσφατα έχει πιθανώς μειωθεί, αφήνοντας μικρότερα – ή καθόλου – περιθώρια κέρδους.

Όπως αποκάλυψε η έκθεση κερδών του τρίτου τριμήνου, τα κέρδη της ανά μονάδα έχουν ήδη συρρικνωθεί πάνω από τα 1.100 δολάρια ανά μονάδα, με πιθανή περαιτέρω διάβρωση εάν συνεχιστούν οι τάσεις της αγοράς μεταχειρισμένων αυτοκινήτων.

Βαρεθήκατε τα στοιχήματα Covid όπως οι μετοχές της Carvana; Δοκιμάστε το Q.ai

Η μετοχή της Carvana είναι πιθανό εν μέσω μιας βραχυπρόθεσμης πτώσης που, όπως και οι τιμές των μεταχειρισμένων αυτοκινήτων, θα ισοπεδωθεί με την πάροδο του χρόνου. Σε αυτή την περίπτωση, η εταιρεία θα αποδείξει ότι -όπως πολλές μετοχές- ταιριάζει καλύτερα ως μακροπρόθεσμο στοίχημα. (Δηλαδή, μια επένδυση που κάνετε αναμένεται να αποφέρει αποδόσεις για δεκαετίες, όχι για χρόνια ή μήνες.)

Εν τω μεταξύ, η Carvana, όπως πολλές ασταθείς ιστορίες επιτυχίας και όχι και τόσο αποτυχίας της εποχής του Covid (δείτε επίσης: Zoom, Peloton, DocuSign ακόμη και Meta και Shopify) θα πρέπει να μάθει να αντιμετωπίζει τις αποχρώσεις της σύγχρονης αγοράς.

Αλλά αν έχετε βαρεθεί να βλέπετε το χαρτοφυλάκιό σας να χτυπιέται από τα αγαπημένα της πανδημίας – και δεν σας κατηγορούμε. θα ήμασταν και εμείς – η Q.ai προσφέρει μια λύση.

Όχι, δεν μπορούμε να προστατεύσουμε το χαρτοφυλάκιό σας από πανδημία, πληθωρισμό, ύφεση ή ζημίες. (Για να είμαστε δίκαιοι, κανείς δεν μπορεί.)

Αυτό που εμείς εγώ μπορώ είναι να σας βοηθήσει να επενδύσετε για το μέλλον, ό,τι κι αν έχει αυτό. Με μια ποικιλία επενδυτικών στρατηγικών με τεχνητή νοημοσύνη στα χέρια σας, το Q.ai βοηθά επενδυτές όπως εσείς να κάνουν τα σωστά παιχνίδια για να δημιουργήσουν μακροπρόθεσμο πλούτο.

Από την καταπολέμηση του πληθωρισμού μέχρι την επένδυση σε μελλοντικές καινοτομίες, έχουμε κάτι για όλους. Και όταν μια επένδυση απογειωθεί, η Προστασία χαρτοφυλακίου θα είναι εκεί για να προστατεύσει από τη χειρότερη από τις πτώσεις.

Είναι απλή επένδυση για τον σύγχρονο επενδυτή.

Κατεβάστε το Q.ai σήμερα για πρόσβαση σε επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε τεχνητή νοημοσύνη. Όταν καταθέσετε 100 $, θα προσθέσουμε επιπλέον 50 $ στον λογαριασμό σας.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *