Η επενδυτική τραπεζική της Citigroup δυσκολεύεται περισσότερο από τους ομολόγους της – πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές;

Η μεγάλη πολυεθνική τράπεζα Citigroup (° C -1,86%) Συνολικά ανέφερε σταθερά κέρδη για το τρίτο τρίμηνο, καθώς η τράπεζα επωφελήθηκε από το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και συνέχισε να σημειώνει πρόοδο σε ένα πολυετές σχέδιο μετασχηματισμού.

Ωστόσο, ένα αδύναμο σημείο του τριμήνου ήταν η επενδυτική τραπεζική της τράπεζας, η οποία είδε τα έσοδά της να μειώνονται απότομα σε ετήσια βάση μετά από μια θεαματική απόδοση το 2021.

Ναι, ολόκληρος ο κλάδος της επενδυτικής τραπεζικής δυσκολεύεται, αλλά η Citigroup φαίνεται να δυσκολεύεται περισσότερο από τους υπόλοιπους αυτή τη στιγμή. Ας ρίξουμε μια ματιά στο γιατί μπορεί να συμβαίνει αυτό και αν πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές.

Το μέγεθος του πορτοφολιού έχει μειωθεί

Στο πλαίσιο της επενδυτικής τραπεζικής, υπάρχουν τρεις κύριες υποεπιχειρήσεις: συμβουλευτικές υπηρεσίες συγχωνεύσεων και εξαγορών (Σ&Α), αναδοχή μετοχών και ανάληψη χρέους.

Η συμβουλευτική συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι σχεδόν αυτό που ακούγεται: βοηθώντας εταιρείες να αγοράσουν μια άλλη εταιρεία ή να πουλήσουν σε άλλη εταιρεία. Η αναδοχή έχει να βοηθήσει τις εταιρείες να αντλήσουν κεφάλαια μέσω εκδηλώσεων όπως οι αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOS). Η αναδοχή χρέους βοηθά τις εταιρείες να αντλήσουν κεφάλαια μέσω διαφόρων χρεωστικών μέσων όπως ομόλογα ή ορισμένους τύπους χρηματοοικονομικών σημειώσεων.

Η φετινή χρονιά ήταν δύσκολη για όλες αυτές τις επιχειρήσεις, όχι μόνο λόγω της δύσκολης σύγκρισης με το 2021, αλλά και επειδή οι ασταθείς συνθήκες της αγοράς έχουν πραγματικά επιβαρύνει αυτές τις επιχειρήσεις. (Μπορεί να έχετε παρατηρήσει ότι οι IPO έχουν μειωθεί σημαντικά φέτος.)

ενδιαφέρων JPMorgan Chase’s Ο διευθύνων σύμβουλος Daniel Pinto σημείωσε σε συνέδριο τον Σεπτέμβριο ότι το μέγεθος του χαρτοφυλακίου επενδυτικής τραπεζικής (το συνολικό ποσό των διαθέσιμων προμηθειών επενδυτικής τραπεζικής) ήταν επίσης πολύ ασταθές τα τελευταία χρόνια. Ο Pinto σημείωσε ότι το 2019, το μέγεθος του χαρτοφυλακίου ήταν 79 δισεκατομμύρια δολάρια, το οποίο ήταν εντός των κανονικών ορίων κατά την προηγούμενη δεκαετία. Στη συνέχεια, το μέγεθος του χαρτοφυλακίου εκτινάχθηκε στα 95 δισεκατομμύρια δολάρια το 2020 και στη συνέχεια στα 123 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021. Φέτος, ωστόσο, ο Pinto αναμένει ότι θα είναι μόνο περίπου 69 ή 70 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η Citigroup σημείωσε μεγαλύτερη πτώση

Εξετάζοντας ορισμένους από τους κύριους ανταγωνιστές της Citigroup, είναι σαφές ότι η τράπεζα σημείωσε μεγαλύτερη πτώση στην επενδυτική τραπεζική το 2022 σε σύγκριση με το 2021.

τράπεζα Συμβουλευτική για συγχωνεύσεις και εξαγορές Συνδρομή κεφαλαίου Υπογραφή χρεών Γενική επενδυτική τραπεζική
Citigroup -27% -79% -82% -64%
JPMorgan Chase -31% -72% -40% -47%
η τράπεζα της Αμερικής -35% -80% -32% -44%
Μόργκαν Στάνλεϋ -46% -78% -35% -55%
Goldman Sachs -41% -79% -55% -57%

Πηγή: Οικονομικές καταστάσεις Τράπεζας.

Η Citigroup σημείωσε στην πραγματικότητα τη μικρότερη μείωση μεταξύ των ομολόγων της στον τομέα παροχής συμβουλών για συγχωνεύσεις και εξαγορές, αλλά είχε τη μεγαλύτερη συνδυασμένη μείωση σε μετοχές και αναδοχές χρέους.

Ερωτηθείς από έναν αναλυτή σχετικά με αυτή την άθλια απόδοση στην πρόσφατη πρόσκληση κερδών της τράπεζας, ο Chief Financial Officer της Citigroup, Mark Mason, είπε ότι η χαμηλότερη δραστηριότητα ασφάλισης χρέους “είναι στην πραγματικότητα περισσότερο συνάρτηση χαμηλού όγκου σχεδόν παντού. Και πραγματικά υπάρχουν “πολύ περισσότερα από αυτό”.

Πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές;

Τα έσοδα από την επενδυτική τραπεζική μπορεί να είναι τόσο δύσκολο να προβλεφθούν όσο και ευμετάβλητα, και η Citigroup έχει μικρότερη δραστηριότητα επενδυτικής τραπεζικής από ό,τι οι περισσότεροι από τους ομοτίμους της, δυνητικά καθιστώντας την λίγο πιο ασταθή.

Όμως ο Mason είπε ότι η επενδυτική τραπεζική θα είναι μέρος της στρατηγικής της τράπεζας στο μέλλον. Είπε επίσης ότι η τράπεζα έχει πράγματι προσλάβει στο τμήμα και η διοίκηση αρέσει η πρόοδος που βλέπει από τις νέες προσλήψεις.

Αν και δεν είναι υπέροχο να βλέπεις τη Citigroup να μένει πίσω από τους ομολόγους της στην επενδυτική τραπεζική, ειδικά αν αυτό πρόκειται να είναι μέρος της στρατηγικής της τράπεζας για τα επόμενα χρόνια, δεν ανησυχώ υπερβολικά αυτή τη στιγμή, δεδομένου του καταθλιπτικού και ασταθούς περιβάλλοντος. Ωστόσο, αξίζει να παρακολουθήσετε τα επόμενα τρίμηνα για να δείτε εάν η Citigroup συνεχίζει να έχει χαμηλότερες επιδόσεις από τους ομολόγους της στον κλάδο.

Η Bank of America είναι διαφημιστικός συνεργάτης της The Ascent, μιας εταιρείας Motley Fool. Η Citigroup είναι διαφημιστικός συνεργάτης της The Ascent, μιας εταιρείας Motley Fool. Η JPMorgan Chase είναι διαφημιστικός συνεργάτης της The Ascent, μιας εταιρείας Motley Fool. Ο Bram Berkowitz έχει θέσεις στην Bank of America και στη Citigroup και έχει τις ακόλουθες επιλογές: 80 $ Ιανουάριος 2024 Μακρινές κλήσεις Citigroup. Το Motley Fool έχει θέσεις και προτείνει την Goldman Sachs και την JPMorgan Chase. Το Motley Fool έχει μια πολιτική αποκάλυψης.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *