Η αγορά κατοικίας πρέπει να προετοιμαστεί για τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων να φτάσουν στο 10% το 2023, λέει ο επενδυτικός τραπεζίτης

Του Τζόι Γουίλτερμουθ

Οι τιμές των κατοικιών θα μπορούσαν να εγκαταλείψουν τυχόν κέρδη από την πανδημία, λέει ο Whalen

Ακόμη και αν ο πρόεδρος της Federal Reserve Jerome Powell και οι κοόρτες του σταματήσουν να αυξάνουν τα επιτόκια σύντομα, το 30ετές σταθερό επιτόκιο στεγαστικών δανείων θα συνεχίσει να ανέρχεται στο 10%, σύμφωνα με τον Christopher Whalen, πρόεδρο της Whalen Global Advisors.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ο τρομερός ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed το 2022 χρειάζεται χρόνο για να επανέλθει στα επιτόκια των στεγαστικών δανείων, ειδικά με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων να εκτινάσσεται ήδη στο εύρος 3%-3,25% στα τέλη Σεπτεμβρίου, από σχεδόν μηδενικό ένα χρόνο νωρίτερα.

«Οι δανειστές προσαρμόζουν αργά τα επιτόκιά τους», δήλωσε ο Whalen στο MarketWatch. «Δεν έχουν συνηθίσει να βλέπουν τα επιτόκια να κινούνται τόσο γρήγορα και κανονικά θα άλλαζαν τα επιτόκια μόνο μία φορά το μήνα ή μία φορά κάθε δύο μήνες».

Οι δανειολήπτες πληρώνουν ένα ασφάλιστρο πάνω από τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων χωρίς κίνδυνο του Δημοσίου για να βοηθήσουν στον υπολογισμό των κινδύνων αθέτησης υποχρεώσεων. Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου του Δημοσίου αυξήθηκε στο 4,213% την Πέμπτη, το υψηλότερο επίπεδο από το 2011, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones.

Ο Freddie Mac είπε την Πέμπτη ότι το επιτόκιο στεγαστικών δανείων 30 ετών ήταν κατά μέσο όρο 6,94 τοις εκατό στην τελευταία εβδομαδιαία έρευνά του, ένα υψηλό 20 ετών που έχει περιορίσει σημαντικά τη ζήτηση για νέα στεγαστικά δάνεια.

Ωστόσο, καθώς ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ δεν δείχνει ξεκάθαρα σημάδια υποχώρησης από την κορύφωση των 40 ετών, οι προσδοκίες είναι υψηλές ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια κατά άλλες 75 μονάδες βάσης στη συνεδρίασή της τον Νοέμβριο και ενδεχομένως κατά το ίδιο ποσό ξανά τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με το CME FedWatch. .

Οι αποδόσεις CME την Πέμπτη ευνόησαν ένα επιτόκιο 4,75%-5% για τις αρχές Φεβρουαρίου.

“Υπάρχει μια επίδραση υστέρησης στα στεγαστικά δάνεια”, είπε ο Whalen, προσθέτοντας ότι ακόμη και αν οι κεντρικοί τραπεζίτες αποφασίσουν να σταματήσουν περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων μετά τη συνάντησή τους τον Δεκέμβριο, το 30ετές επιτόκιο στεγαστικών δανείων θα εξακολουθήσει να “αγγίζει εύκολα το 10% μέχρι τον Φεβρουάριο”.

Ο Wallen, ένας επενδυτικός τραπεζίτης, συγγραφέας και ειδικός που επικεντρώνεται στην τραπεζική και τη χρηματοδότηση στεγαστικών δανείων, προέτρεψε την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ το 2008 να μεταφέρει σύνθετα και αδιαφανή παράγωγα «στο ανοιχτό» αφού τράπεζες και επενδυτές είδαν ζημιές εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων που σχετίζονται με δομημένο χρέος, συμπεριλαμβανομένης της έκθεσης σε στεγαστικά δάνεια υψηλού κινδύνου. Κατέθεσε επίσης ενώπιον του Κογκρέσου το 2009 σχετικά με τους συστημικούς κινδύνους του τραπεζικού κλάδου.

Τώρα η Whalen βλέπει μια άλλη μεγάλη ανατροπή να έρχεται στην ενυπόθηκη τραπεζική καθώς η κερδοφορία συνεχίζει να μειώνεται (βλ. διάγραμμα) και η αγορά κατοικίας καταρρέει.

Είναι σημαντικό ότι η Whalen βλέπει επίσης τη δυνατότητα οι τιμές των κατοικιών να επιστρέψουν όλα τα κέρδη τους στην πανδημία, εάν τα ποσοστά παραμείνουν υψηλά καθ’ όλη τη διάρκεια του 2023.

Αυτό είναι μεγαλύτερο αίτημα από τις προβλέψεις για διόρθωση 10%-15% στις τιμές των κατοικιών από τις τιμές που εκτινάχθηκαν κατά 45% σε εθνικό επίπεδο κατά τη διάρκεια της πανδημίας.

Ωστόσο, ο Whalen επεσήμανε ότι οι κερδοσκοπικοί όγκοι πωλήσεων κατοικιών έφτασαν σχεδόν τα 150 δισεκατομμύρια δολάρια, ή το 10% των συνολικών πωλήσεων κατοικιών το 2022, και την ψυχρή κουβέρτα των διψήφιων επιτοκίων στεγαστικών δανείων ως καταλύτες για μια πιο απότομη υποχώρηση στις τιμές των κατοικιών.

Οι οικονομολόγοι της Mizuho Securities την Πέμπτη προσδιόρισαν τις μέσες τιμές πώλησης κατοικιών κατά 2,5 τοις εκατό από το ανώτατο σημείο τους σε σημείωμα πελατών και χαρακτήρισαν την αγορά κατοικίας ως «επιδεινούμενη», αλλά κυρίως σύμφωνη με τις προσδοκίες, δεδομένης της απότομης αύξησης των επιτοκίων των στεγαστικών δανείων.

Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων μπορούν να εντοπιστούν απευθείας στην αγορά τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια, ή MBS, τα οποία είναι ομόλογα διαπραγματεύσιμα στη Wall Street, κυρίως με κρατική υποστήριξη που χρηματοδοτούν το μεγαλύτερο μέρος της αγοράς στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ αξίας σχεδόν 13 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Καθώς η Fed αγωνίζεται να αυξήσει τα επιτόκια, έχει κλονίσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές, έχει βυθίσει τις μετοχές και οδήγησε σε απότομη πτώση της έκδοσης στεγαστικών ομολόγων φέτος, ενώ καθιστά ακριβότερο για τις εταιρείες, τους δήμους και τα νοικοκυριά να δανείζονται ως μέρος της καταπολέμησης του πληθωρισμού. .

«Θα μας πάρει μήνες για να συγχρονίσουμε την αγορά ομολόγων και την αγορά δανείων, ώστε οι άνθρωποι να μπορούν να βγάλουν ξανά χρήματα», είπε ο Whalen.

Οι μετοχές έκλεισαν χαμηλότερα για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα την Πέμπτη, αφήνοντας τον S&P 500 κάτω από 23% για το έτος στις 3.665,78 μονάδες και την απόδοση του 10ετούς ομολόγου στο 4,225%, το υψηλότερο επίπεδό του από τον Ιούνιο του 2018.

– Τζόι Γουίλτερμουθ

 

(ΤΕΛΟΣ) Dow Jones Newswires

11-09-22 1454ET

Πνευματικά δικαιώματα (γ) 2022 Dow Jones & Company, Inc.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *